伴随铁矿石涨价9.5%，国际钢材价格已经出现了上涨。2月份宝钢二季度钢材价格出台将成为国内钢材价格上涨的催化剂。即将公布的年报和季报，将为钢铁公司估值提升提供了内在动力。我们必须从产业发展、全球化、规模化等方面重新审视钢铁股的内在价值。
宏观调控政策有利于钢铁产业健康有序发展
2004
年以来，国家基于抑制钢铁产能过剩目的，逐步加大对钢铁行业的调控力度，2006
年是调控措施最多、最频繁的一年，综合运用了市场手段、法规及点调节、行政手段，调控总体思路是“扶强汰弱”、“优胜劣汰”。无论是钢铁产业政策还是近几年来的宏观调控政策，根本性的措施还是从设备的功能、性能角度限制或淘汰高污染、高能耗和环境污染严重的小高炉、小电炉、小转炉，有“一刀切”思路，这抓住问题的关键，但是还要妥善处理我国地域经济的发展水平差别及产品市场需求特点。国家对钢铁行业采取宏观调控依据０５年底国家发改委公布的信息，我们认为国家高估了产能过剩情况，今年实际过剩４０００万吨以内，但国家调控是对行业利好，０７年基本供需基本平衡。
钢铁行业周期性特点
钢铁行业是一个周期性行业，其周期主要受到供求关系的影响,钢铁行业的周期分为四个阶段:一是萧条期,需求不旺盛,行业利润低迷;二是复苏期,需求旺盛,供求平衡,利润缓慢上升;三是繁荣阶段,需求迅速膨胀,产品供不应求,利润大幅度上升;四是衰退阶段,这一阶段随着经济降温以及产量的扩张,行业从供不应求阶段过渡到供过于求阶段,行业利润快速下降。
06
年三季度行业复苏 07年进入繁荣
钢铁行业2006 年三季度进入复苏期，国内与国际市场钢铁指数强劲反弹，钢铁行业第三季度业绩出现大幅回升,供求达到平衡。在2006
年三季度钢铁行业供求达到平衡,行业进入复苏周期，预计2007
年进入繁荣阶段.推动行业复苏因素是：需求快速增长，国内需求增长16.22%，出口增加80%左右；而供给受到国家宏观经济调控，钢铁固定资产增速连续3
年下降，2006 年增加23%，进口减少30%。
国内钢价企稳回升，产量增长高于预期
我们对今明两年钢材价格走势总体判断是：以稳为主，高端上涨06年钢材平均价格整体呈现回升－持平－向下的倒“U”字型态势,四季度价格企稳。07年均价在今年价格波动在１００—２００元，波幅２－３％，以稳为主，一季度与06年四季度持平，二、三季度小幅上涨，四季度回落3％－5％。高端产品如：硅钢、高端汽车板、电站用钢板、船用宽厚板上涨3%-5%。
铁矿石的供求拐点在07 年以后出现
铁矿石价格已经出现了连续４年的巨幅涨价，2002年以来总体上涨了２倍多，极大地刺激全球矿业的扩产投资。据预测，到2010年澳大利亚的铁矿石产量将达到3.82亿吨，巴西将超过3.71亿吨，印度将达到1.67亿吨。国内的矿石扩产势头也很猛。今年前８个月国内铁矿山投资增长超过56％。
而另一方面，钢铁生产产量增速最快的中国，已经步入了一个从高速增长向平稳增长的转折期。国家统计局发布的数据显示，今年１月至８月，钢铁业投资进入负增长，１月至９月同比负增长0.9％。这说明我国钢铁业投资热已经明显降温，我国钢铁业的后续产能释放将逐步趋缓。
07 年度的矿价谈判已经进入预谈判阶段，钢铁产量增速趋缓与矿业产能扩张释放的趋势，钢铁行业将在明年及以后的各年谈判中，显示出谈判优势。铁矿石市场供求的“拐点”
将在2007年以后出现。
多种因素推动需求继续保持快速增长
国内需求
2004-2006 年经济保持快速平稳的增长，GDP
每年增速保持在10%以上,而且经济主要呈现工业化与城市化两个特征.住宅、轿车等耐用品的消费升级是直接推动力；三年固定资产投资增速均超过27%;对外投资增加拉动了重工业产品出口；然后推动对大宗原材料(钢铁、水泥、电解铝、化工)的需求2006
年增长16.22%。
