1月份股市表现为震荡上行的行情。截至1月25日，07年开市以来仅14个交易日，A股市场平均上涨幅度超过21%，板块轮动效应明显，行业相对表现与12月正好相反，小盘股上升幅度远远高于大盘股股票，基金平均净值仅上涨13%，也明显跑输大市。具体行业表现，金融（含地产股）、能源板块涨幅落后于大市；消费、科技股表现跑赢大市；工业（含交通运输）、公用事业、大宗原材料板块涨幅与大市基本一致。

   

    股市上涨的流动性驱动特征比较明显，我们认为主要体现在：
    1、长期国债收益率依然维持在3%的低水平；
    2、银行资金流向股票市场，与机构投资者相比，散户与企业资金投机性、逐利性较高，而资金稳定性较差；
    3、股市成交量明显放大，个股换手率显著提高，显示股市投机性明显上升。

    因此，我们认为未来股市波动的风险正在逐步加大。例如企业存款大量涌入股票市场，一旦紧缩流动性的措施出台导致企业流动资金短缺，则企业可能抽走入市资金，导致市场下跌。而散户资金追涨杀跌，换手率高的特征非常明显，加剧了未来股市波动的风险。投资者应当适度关注未来货币政策的走势可能带来的短期影响。

    本期我们为您简要评述本月走势良好的部分行业：

    钢铁行业：开局形势良好
    进入2007年，受暖冬和市场预期影响，国内钢企纷纷上调钢材出厂价格，国内钢材市场价格渐涨，钢铁行业开局形势良好。多家上市公司发布业绩预增公告也表明行业盈利超预期增长。而宝钢对八钢的成功并购将推动国内钢铁行业的并购重组向纵深发展。行业的良好预期有望使行业整体估值上移。建议关注：武钢股份、宝钢股份、鞍钢新轧、太钢不锈、新钢钒等。

    消费升级 家电板块迎暖冬
    基于中国这个大国的崛起，消费升级将贯穿整个黄金十年，家电板块将成为最大的炒作主题！家电行业是中国目前市场化程度最高、竞争最激烈、同时也是最成熟的行业之一。目前家电行业正处于产业消费升级且进入业绩大增长阶段。在沉寂多年以后，家电板块有可能王者归来，而且基本面也为家电股的炒作造就了条件，整个家电板块显示了较强的联动效应。二级市场上，家电板块表现了极强的抗跌性，格力电器、美的电器等个股持续走强。建议关注：格力电器、美的电器、青岛海尔、四川长虹、苏泊尔等。

    商业零售：消费主题成为运作热点
    我国零售业正由简单进销差价的中间商向专业化现代服务商转型，受益于消费升级、渠道变革，庞大的中国消费市场为零售商提供了前所未有的发展机会。银座股份、苏宁电器、小商品城等商业股本月均有良好表现。零售商全年业绩有三分之一来自春节、元旦等消费黄金时段，本月正是其利润增长阶段。建议关注：小商品城、银座股份、苏宁电器、 鄂武商Ａ、王府井等。

    电力股集体躁动盼得第三次煤电联动
    中电联上报给国务院的关于再次启动煤电联动的方案，在1月底获得国务院相关领导的批示，预计近期会结束相关测算。电价或将在可预见的时间内上调。这无疑对电力股是重大利好。
本月电力股在第三次煤电联动有望启动的企盼下表现抡眼，板块总体走势出色，如国电电力、长江电力等。电力是国家重点支持的资金密集型基础产业，其消费由经济的增长驱动。随着国民经济进入新一轮增长周期的上升阶段，电力需求增速远超过GDP增速。建议关注：国投电力、长江电力、大唐发电、粤电力A、国电电力等。