《新机构时代》之每日视频讲座
【市场评述】
今日在中国石油止跌企稳以及钢铁股大幅上扬的带动下，股指全天几乎呈现单边上扬的走势。盘面显示钢铁股成为今日领涨板块，有色、金融、地产等也纷纷大涨。与以往的“二八”现象不同，中小盘股并没有跟大盘蓝筹股分道扬镳，两市下跌家数合计仅有
74 家，个股几乎呈现全线上扬态势。
热点板块：
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板块名称 |
领涨个股 |
个股涨幅 |
强势个股 |
入选理由 |
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钢铁 |
酒钢宏兴 |
10.02% |
柳钢股份
鞍钢股份 |
随着市场价格的不断走高，各大钢铁公司也纷纷上调了产品的出厂价格。而钢价的持续上涨，使钢铁类上市公司迎来的较好的发展机遇，并成为刺激二级市场股价走强的一个重要诱因。 |
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有色金属 |
锡业股份 |
9.73% |
中金黄金
山东黄金 |
基本金属价格在经过快速的下跌之后，上周终于出现了企稳的迹象。而人民币升值步伐和通货膨胀趋势也给有色金属等资源股带来上升动力。 | |
【深度研究】
钢铁：钢价继续高位攀升
本周钢铁铁板块走出强劲反弹行情。随着市场价格的不断走高，各大钢铁公司也纷纷上调了产品的出厂价格。而钢价的持续上涨，使钢铁类上市公司迎来的较好的发展机遇，并成为刺激二级市场股价走强的一个重要诱因。
但是国家发改委日前发布一份报告表示2008年钢铁行业市场环境不容乐观，再有就是08年铁矿石价格的上涨几成定局，以及一月份国家将进一步调整出口税，这些因素对钢铁板块都会有所影响。
固定资产投资仍是钢材消费增长的主要动力
工业化阶段，钢材消费与固定资产投资增速的相关性非常显著。根据1993－2006
年的统计数据，两者呈现正相关关系，相关系数为0.61。2007 年1－9 月，我国的固定资产投资增速为26.4％。据联合证券研究所预测，2008
年的固定资产投资增速将不会低于25％，仍然对钢材消费具有很强的拉动作用。
下游行业仍将保持较高的增长速度
在我国的钢材消费结构中，建筑、机械制造、汽车、造船、铁道、石油及天然气、家电、集装箱八个行业占有绝对的比重。因此未来这八个行业的增长趋势将直接影响对钢材消费的增长。据预测，未来这八个行业仍将高速增长，是拉动钢材消费增长的重要引擎。
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并购整合是钢铁业发展必然趋势
近年来，大并购不断在世界钢铁行业中发生，并购已成为世界钢铁业发展的必然选择：一方面，通过并购能提高钢铁企业对上下游产业的议价能力。世界钢铁业与其上下游产业--铁矿石、煤炭、汽车等相比，产业集中度过低是阻碍其利润水平进一步提高的障碍。另一方面，通过并购能提高企业的运营和生产效率，降低成本。通过并购整合，集中资源，能够实现生产装备的大型化和提高企业规模，通过技术进步和工艺改进，可以提高企业生产效率以及减低企业的采购成本、研发成本，从而提高企业的竞争力。
必要性：实现政府2010年集中度和节能目标迫在眉睫
中国钢铁业国有资本独大，行业的重组在很大程度上是国企内部以及国企与民营、外资之间的重组。因此政府意志对钢铁业重组进程起着至关重要的作用。目标是意志的具体体现，我们在本节中从政府目标与现实之间的差距论证钢铁业重组加速的必要性。
实现CR10目标的唯一途径是并购
2005年出台的《钢铁产业发展政策》明确指出，“到2010年，钢铁冶炼企业数量较大幅度减少，国内排名前十位的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例（CR10）达到50%以上；2020年达到70%以上”。
然而两年以来，CR10几乎没有提高。假设2010年中国粗钢产量为6.2亿吨，那么实现该年50%的CR10目标要求未来三年内排名前十的钢企粗钢总产量在07年的基础上年均增长21%；政府的远景规划已落实到企业的经营战略中，宝钢、武钢、沙钢等相继制定了2010年粗钢产量目标，也均要求在07年的基础上年均增长20%-35%。这些唯有通过并购才能实现。
实现节能减排目标要求并购加速
由于钢铁行业的能耗和环境污染总量占全社会的比重在15%以上，因此钢铁业的节能减排关系到国家节能目标的实现。通过大型企业（能耗、环境污染普遍较低）对中小型企业的并购重组来升级其装备水平和节能技术，是淘汰落后产能、改善行业节能减排现状的有效途径，2007年首钢总公司重组唐山宝业便是代表性的案例。
存在并购可能的公司
被并购的公司以及整体上市的公司股价在一段时期内通常会有较好表现，因此我们建议关注08年存在并购可能且估值较低的这类上市公司。但是由于实施并购的具体时间存在不确定性，我们提示投资者注意风险。
